En un contexto de creciente debate sobre un octavo retiro AFP, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en Perú enfrentan críticas por las bajas rentabilidades que ofrecen a los afiliados, mientras reportan utilidades millonarias. Este contraste genera cuestionamientos sobre la eficiencia del Sistema Privado de Pensiones (SPP) y su capacidad para garantizar un futuro financiero sólido para los trabajadores.
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¿Por qué las AFP reportan ganancias millonarias?
De enero a julio de 2025, las cuatro AFP que operan en Perú obtuvieron utilidades netas por S/263,9 millones, según datos recientes. Sin embargo, esta cifra refleja una caída del 3,6% en comparación con el mismo período del año anterior. Esta reducción se debe principalmente al aumento de los gastos administrativos, que crecieron un 40,6%, y los gastos de venta, que subieron un 27,7%.
Además, el monto total administrado por las AFP disminuyó de S/121.000 millones a S/117.000 millones, lo que representa una caída del 3,7%. Este factor impacta directamente en los ingresos, ya que las AFP obtienen una parte importante de sus ganancias a través de la comisión por saldo, calculada sobre los fondos gestionados. «A menor monto bajo gestión, menor es la comisión que perciben», explicó el economista César Antúnez.
¿Qué tan rentables son los fondos de los afiliados?
La rentabilidad real de los fondos, que mide el crecimiento tras descontar la inflación, es motivo de preocupación. En el Fondo 1, destinado a afiliados cercanos a la jubilación, la rentabilidad alcanzó solo un 3,28% a 12 meses. En el Fondo 2, donde se encuentra la mayoría de los afiliados, el retorno fue de 3,07%. Peor aún, el Fondo 3, más riesgoso y orientado a jóvenes, apenas registró un 0,12%.
Por AFP, Habitat lideró con un 5,82% en el Fondo 3, mientras que Integra reportó una pérdida de -0,52% y Prima cayó un alarmante -6,21%. Profuturo, por su parte, obtuvo un modesto 0,32%. Según Antúnez, estas cifras son insuficientes para un sistema diversificado como el de las AFP, especialmente cuando la bolsa peruana crece entre un 13% y 14%. «Un depósito a plazo fijo ofrece casi un 6%, superando la inflación en 3 puntos, mientras que las AFP apenas alcanzan ese piso mínimo», señaló.
Resultados a largo plazo: casi nulos
Si ampliamos el horizonte a cinco años (2020-2025), los resultados son aún más preocupantes. En el Fondo 1, tres de las cuatro AFP no lograron mantener el valor real de los aportes: Habitat (-0,28%), Prima (-0,25%) y Profuturo (-0,97%). Solo Integra mostró un ligero avance de 0,79%. En el Fondo 2, los retornos fueron prácticamente nulos, y aunque el Fondo 3 tuvo un mejor desempeño, con Habitat e Integra alcanzando un 3,95%, los resultados generales siguen siendo insuficientes.
¿Por qué las AFP enfrentan limitaciones de inversión?
Las AFP operan en un mercado local con restricciones significativas. En Perú, la oferta de bonos o instrumentos financieros de alta calidad (AA o AAA) es limitada, lo que obliga a las AFP a invertir en un mercado «poco líquido». Hasta recientemente, la norma restringía las inversiones en el extranjero a un máximo del 50% de la cartera, forzando a las AFP a concentrarse en activos locales de menor calidad.
Una nueva regulación aprobada por el Congreso eleva este límite al 80%, lo que podría mejorar el panorama. «En mercados internacionales, las AFP pueden diversificar activos y mitigar riesgos, algo difícil en Perú por la falta de oferta», afirmó Antúnez.
¿Qué pasa con los proyectos de retiro AFP?
Actualmente, la Comisión de Economía del Congreso evalúa más de 20 proyectos de ley para un octavo retiro AFP, que permitiría a los afiliados acceder a hasta 4 UIT (S/21.400). Sin embargo, el debate aún no ha sido agendado, lo que genera incertidumbre entre los trabajadores.
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